【訪談・前篇】從課題解決誕生的企業風投支援服務，什麼是CVC4.0？

JStories — 大約7、8年前，在日本接連發生多起兒童被遺留車內，因中暑而死亡的事故時，來自日本大型汽車零件製造商愛信精機的一項請求送到了矽谷的風險投資公司。請求內容是：「有沒有能夠確實偵測被遺留在車內兒童的技術？」

對於Pegasus Tech Ventures的創辦人兼執行長Anis Uzzaman（阿尼斯·烏札曼）來說，這不僅僅是技術投資的案件，更是一項解決社會問題的挑戰。他親自帶頭聯絡全球的感測器企業，展開調查。

「我們聯絡了全世界所有感測器公司，想知道誰能解決這個問題，」Uzzaman回憶說。

即使人在座位上被毛毯覆蓋，仍能偵測到心跳的技術——經過全球規模的技術調查，發現以色列新創公司Vayyar擁有此解決方案。

2018年，Pegasus將這項技術介紹給愛信，經過5年的實證實驗，2023年宣布合作，2024年完成投資。如今，這套「車內遺留偵測系統」已實際搭載於車輛上。

「它能偵測到極微小的胸部動作，」Uzzaman解釋道。此系統以安裝在車頂的一個感測器覆蓋整個車室，有效防止兒童被遺留車內，是技術直接解決社會問題的典範。

然而，在這項成功背後，還有另一段故事。愛信工廠面臨另一個嚴重問題：AI系統判定嚴格，導致大部分製造的零件被判定為不合格。

為了解決此問題，Uzzaman將目光投向加拿大蒙特婁的新創公司Element AI。該公司由被稱為AI之父的Joshua Bengio創立，擁有500位AI工程師，其中120位擁有博士學位，是全球罕見的技術團隊。

2019年9月，Pegasus投入5000萬日圓初期資金，派遣兩名工程師至愛信總部所在地愛知縣。

透過「可解釋的AI」技術，明確指出在7個製造流程的哪個環節，為何零件會被判定不合格。

結果非常顯著。不良品率降低，生產效率提升約10%。對於年營收達4兆日圓的企業而言，這代表創造了數百億日圓規模的價值。

Uzzaman表示：「有些案例投資金額約7倍的回報，已反映在商業價值上。」 其背後原因，是他並非先行以「必須投資」為前提，而是首先著眼於作為商業夥伴的「媒合」與整合。

由 Uzzaman 先生領導的 Pegasus Tech Ventures，正在企業創投（CVC，Corporate Venture Capital）領域創造新的潮流。 接受愛信公司（Aisin）的請求而展開的上述案例，正好說明了 Pegasus 所倡導的「CVC4.0」的特點。與傳統創投專注於追求財務回報不同，該公司將事業價值的創造與夥伴關係的建立放在最優先的位置。

「不是先投資再合作，而是先合作再投資。投資不會先於合作進行，這正是 CVC4.0 的基本理念。」Uzzaman 先生如此解釋。

目前，Pegasus Tech Ventures 運用著 41 個基金，總額約 3000 億日圓。合作夥伴企業包括愛信、電化（Denka）、卡樂比（Calbee）、雙日（Sojitz）、SEGA Sammy 等 35 家以上的公司。其特點在於，這些基金不設定投資期限，能長期為投資對象企業帶來利益，也就是所謂的「常青基金（Evergreen）」。

「金錢回報並不是目標，商業價值的回報才是主要目的。」Uzzaman 先生表示。

這種 CVC 投資理念上的轉變，背後也有傳統以併購（M&A）為核心的方式所存在的侷限。

Uzzaman 先生以流暢的日語（他在日本的大學取得了學士與博士學位）解釋道： 「以前的做法，是直接收購。但是用收購的方式，像 OpenAI 這樣的公司是收購不了的，對日本企業來說規模太大了。可是一旦是投資的形式，就可以從 100 萬美元開始投入，還能建立起良好的合作關係。」

Uzzaman 先生將 CVC 的發展，明確地劃分為四個階段，他的解釋如下：

CVC1.0是大型企業向現有的基金出資的形態。 然而，如果基金同時「投資汽車製造商，也投資醫療保健企業」，就會出現一個根本問題——「基金經理無法把最好的資訊同時提供給所有人」。

CVC2.0企業開始在公司內部成立基金。 但由於「員工缺乏創投投資知識與全球網絡」，導致失敗案例頻繁發生。

CVC3.0企業從外部聘請有創投經驗的人才。 然而往往「只聘一兩位」，而且「人員會因輪調而不斷更換」，在人才穩定性上仍存在問題。

CVC4.0則是將企業的 VC 功能本身，外包給專業團隊， 由企業以服務的方式來使用 VC 功能，這就是 VC as a Service (VCaaS) 的概念。

Pegasus 會以 Pegasus 名義，針對每個客戶企業分別成立專屬基金。換句話說，這是以最大化各企業事業價值為前提，客製化設計的基金。

2012年成立的 Pegasus Tech Ventures，目前總部設於聖何塞（San Jose），擁有135人團隊，業務展開至14個國家。投資對象超過260家公司，其中22家公司已成功上市。

值得特別一提的是投資對象的高品質。先行投資了如 SpaceX、OpenAI、Airbnb、Anthropic、SoFi，以及 X（原Twitter）等定義時代的企業。投資了30家獨角獸企業，在美國創投圈中享有高回報的聲譽。

然而，Uzzaman 先生的視野超越了單純的財務或商業成功。他懷抱著「必須思考如何回饋（Give）」的理念，這份心念引導他投身更宏大的行動。

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【後篇預告】 後篇將介紹連結130個國家的 Startup World Cup 宏大願景、對發展中國家創業家的支援，以及對日本新創生態系的具體建言。

文章撰寫：前田利継 | JStories

編輯：北松克朗 | JStories

封面攝影：高畑依実 | JStories

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